【私募排排网专访】孟诚：坚守理念 跳出盲从
私募排排网专访上海量金资产管理有限公司董事长孟诚 孟 诚，量金资产董事长、基金经理、原理成资产合伙人、理成量化创始人。2001年至2011年，担任中国领先财经媒体上海第一财经传媒有限公司财经 电视节目主持人与评论员，曾主持《公司与行业》等专栏节目。1995年至2001年担任上海东方电台卫星金融台主持人、记者，曾获得上海市十大金融杰出青 年称号。 业绩表现
私募排排网：孟总您好，感谢您接受私募排排网的专访，现在您从理成资产出来创立自己的私募基金，请问现在公司团队架构处于什么情况? 孟诚：公司起名为量金资产，顾名思义就是做量化金融，定量分析进行资产管理，团队核心骨干人员都是来自于原来理成资产量化投资部，现在有8个 人，其中6个人做投资研究，另外两个一个负责市场、一个负责风控。我是公司的首席执行官，我的搭档高卫国原来是理成资产量化投资总监，曾任天马资产管理公 司执行合伙人、嘉实基金管理公司投资经理、数量投资分析师，从业经历丰富。 中性策略追求最大回撤5%、年化收益15-20%的目标 私募排排网：公司的投资策略都有哪些? 孟诚：主要采用多种量化选股策略，包括多因子选股、事件类选股、统计套利等。通过海量数据挖掘、统计分析、金融行为分析、构建量化交易模型，获取超额收益。 私募排排网：公司量化投资追求的收益率目标和最大回撤分别是多少呢? 孟诚：我们希望把最大回撤控制在5%以内，达到的年化收益在15-20%左右。 私募排排网：公司的股票篮子一般有多少只? 孟诚：我们主要选取沪深300里面的大市值股票，大概在40-60只，然后通过股指期货进行完全对冲。 私募排排网：目前公司所管理的资产规模有多少呢? 孟诚：现在有12亿元左右，有信托产品、基金专户、有银行帮我们发的、也有一些专业投资机构通过FOF基金委托我们管理的。 私募排排网：您的策略资金容纳水平是什么状况呢? 孟诚：我们主要选取沪深300里面的股票进行买卖，通过对购买股票占据整体成交量的比例、股票换手率以及清仓的冲击成本进行统计分析，我们初步评估我们目前的策略瓶颈在40-50亿元之间，所以现在的12亿元还远远没有达到我们的瓶颈。 私募排排网：您觉得中性策略会存在哪些风险点? 孟诚：是否做到完全中性，市值中性、行业中性至关重要，我们每天都会对我们的持股组合进行动态调整以产生一个适合的阿尔法。在去年四季度的时 候，我们管理最大的一个产品风景9号，当时出现了一定的回撤，这个幅度不超过3%，如果剔除基差过大造成的噪声影响，这个回撤幅度刚刚2%多一点，远远低 于市场整体回撤水平。 私募排排网：最近一段时间以来，股指期货和现货指数的偏差很大，一会升水、一会贴水，而且这个幅度超过了正常范围，请问您怎么看待这种偏差? 孟诚：这种偏差从历史数据里面是挖据不出规律的，市场更多的是受到政策面的影响，国家大张旗鼓的救市措施频出，对市场造成很大冲击。所以遇到这种情况，更主要的是要依靠基金管理的经验灵活对市场做出反应。 私募排排网：一般都把套利描述为无风险，但是实际中并非完全没有，请问您做套利的时候，会存在哪些风险点? 孟诚：比如常见的就是基差风险，以股指期现套利为例，买入股票篮子后卖出股指期货，短期之内市场继续往着基差扩大的方向运行，那么就会造成暂时 的净值回撤，基金产品都会有止损线的，虽然股指期货进入交割日后，基差最终会回归，但是这中间的起伏也容易造成很大的风险，尤其是那些加杠杆的基金，一旦 触及止损线，这种后果就很严重了，虽然在进场之时就能够确定潜在的利润，但是等不到收获果实的那一刻了。 私募排排网：和同行相比，您觉得有哪些优势? 孟诚：我和高卫国都有着20多年的市场经验，这个市场的起起落落看的太多，我们能够以史为鉴，同时坚守自己擅长的中性策略。我的搭档高卫国在美 国有过系统性的量化投资学习，在中性策略上面有很深入的研究，同时我们的数据化架构和模型也是一个优势，积累的越多、模型越丰富，知道在何种情况下模型会 失效，对应应该使用何种模型。 私募排排网：公司的投资决策委员工作机制是什么样的? 孟诚：我们和主动管理型的基金不一样，不会涉及到上市公司的调研、股票的配置仓位等一系列问题。我们的投资决策委员会主要是对我们的模型、风 控、历史回测等一整套流程进行决策，而不是对某只股票进行决策。等一系列决策通过之后，我们会把模型上线运行，关注其实际效果如何，从小规模到中规模以致 到大规模资金运行，在这些实际运行过程中，不断完善。 私募排排网：公司的风控是怎么做的? 孟诚：首先对净值进行管理，不能超过5%，一旦达到5%的警戒线，我们就会对策略进行调整，比如减轻进攻型策略的比重或者把一些进攻型的策略换 成套利型的策略，注重防守。其次，我们会对模型进行管理，模型主要是依靠过去的历史进行总结，但是难免有一些现象在过去的历史中没有出现过，比如今年6月 的股指暴跌行情，IC股指期货涨停跌停之间转化太快，这种情况在国际金融历史上也是很罕见的，这个时候我们会把模型暂且停下来。其三，我们的股票比较分 散，在遇到触雷风险的时候，我们会及时的寻找替代品。 私募排排网：您的CTA策略对于收益率和最大回撤有什么要求? 孟诚：我们的程序化策略主要是日内交易，希望控制的最大回撤是5%以内，追求的年化收益在30%以上。 私募排排网：您作为私募基金管理人的一份子，您如何评价私募基金的优与劣呢? 孟诚：这个行业发展的速度非常快，进入一个全民大资管时代。核心的是团队管理，投资策略是什么，投研人物自身的素质如何。其次，是公司的投资理 念，是否能够做到稳定如一，比如做中性策略的在遇到牛市的时候放弃中性策略改为多头策略，市场什么热就做什么，缺乏专注，所以坚守自己的投资理念非常重 要。第三，是否有完善的投研决策流程、风控体系。 私募排排网：关于收益率和规模，请问公司是怎么定位的? 孟诚：业绩最重要，资金规模和我们的管理能力要匹配，随着我们的管理能力提升，资金规模逐渐增加，如果管理能力跟不上的话，我宁愿不要这个规模。刚才我们讨论过管理瓶颈，目前的12亿元还远远没有达到我们的瓶颈。 |
